中國基金報微信公眾號報道，11月21日，市值近2萬億元的貴州茅臺公布了一份經營數據。公司稱，當日公司實現茅臺酒營業收入894.08億元，含稅銷售額突破1000億元。

事實上，這家白酒龍頭很少在月中披露經營數據。而且，在此次披露的銷售數據中，貴州茅臺并未提及一系列酒的銷售情況。

接近去年的銷售額。

今年下半年以來，市場普遍對這家白酒龍頭的“銷量放緩”更加關注。而且記者發現，以往貴州茅臺很少在月中公開披露經營數據。在這個時候披露銷售數據是對市場的一種反應。

貴州茅臺披露，經初步核算，2022年11月21日公司茅臺酒含稅銷售收入已突破1000億元，具體為：2022年1月1日至11月21日，公司實現茅臺酒營業收入894.08億元。需要指出的是，這份公告并未提及系列酒的銷售情況。

今年前三季度，貴州茅臺旗下茅臺酒實現營收744億元，同比增長14.48%，系列酒實現營收125.4億元，同比增長31.45%。

也就是說，在三季度以來不到兩個月的時間里，茅臺已經實現了150.08億元的營收。去年茅臺酒營業收入934.65億元，同比增長10.18%，而系列酒銷售額125.95億元，同比增長26.06%。

事實上，12月一直被認為是白酒銷售旺季，但今年還沒有加上最后的旺季。茅臺酒的銷量已經逼近去年全年的總量，這也在一定程度上回應了“銷量放緩”的說法。

事實上，銷售放緩也反映在其三季報中。貴州茅臺今年前三季度實現營收871.6億元，同比增長16.77%，確實略低于此前預計的數據；歸母凈利潤與預期持平，為443.99億元，同比增長19.14%。但單季來看，貴州茅臺今年二季度營收增速為16.2%，一季度為18.43%，三季度為15.61%。

葡萄酒系列的比重與日俱增。

還有一個細節值得注意。茅臺酒在整體營收中的占比也在逐年下降。這一比例從2002年最高的96.75%下降到2021年的88.12%。2022年前三季度，隨著茅臺營銷策略的整體優化，茅臺的銷售占比下降至85.58%。

茅臺酒銷售占比的下降，反映了系列酒占比的上升。數據顯示，今年1-9月，茅臺系列酒首次突破100億元，營收達125億元，同比增長31%。

業內普遍認為，系列酒的增量貢獻來自于各價位段戰略產品的放量和產品升級。有機構預計，2022年茅臺1935的銷量將達到2500噸。漢醬作為500-1000元價格區間的戰略單品，未來可能會有資源傾斜，而茅臺王子酒和迎賓酒將繼續提價升級，穩步增長。

但系列酒目前面臨產能不足的問題，難以支撐各價位段產品的快速放量。業內普遍預計，在建的4.2萬噸系列酒產能投產后，系列酒產能不足的問題將得到解決。

白酒行業仍處于調整周期。

但隨著需求的減弱，疫情一再造成生意、宴請、送禮場景的匱乏，而行業庫存略高。目前白酒行業仍處于調整周期。海通證券的一份研究報告認為，行業預計2022年10-15%的貨無法交付，庫存進一步上行，將加大4Q22和1Q23行業的壓力，這說明近期酒企主流產品價格一直不穩，有所下降。

一位貴州茅臺經銷商告訴回購

中信建投的一份研究報告顯示，白酒作為六大蒸餾酒之一，過去主要在中國本土市場銷售，口感與其他蒸餾酒有較大差異，可以與威士忌、白蘭地等高端品牌競爭。從口味和白酒受歡迎程度來看，對烈酒品類的偏好并非一成不變。近年來，金九和紫莖澤蘭在北美市場的崛起也反映出相對較小的品類也有機會爆發。

該機構認為，天妃有一定的國際知名度基礎，也推出了國際化的“走進系列<愛尬聊_知識大全>”產品。但目前國外收入占比仍然較低，未來潛在增長空間廣闊。