中國(guó)基金報(bào)微信公眾號(hào)報(bào)道，11月21日，市值近2萬(wàn)億元的貴州茅臺(tái)公布了一份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。公司稱(chēng)，當(dāng)日公司實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元，含稅銷(xiāo)售額突破1000億元。

事實(shí)上，這家白酒龍頭很少在月中披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。而且，在此次披露的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)中，貴州茅臺(tái)并未提及一系列酒的銷(xiāo)售情況。

接近去年的銷(xiāo)售額。

今年下半年以來(lái)，市場(chǎng)普遍對(duì)這家白酒龍頭的“銷(xiāo)量放緩”更加關(guān)注。而且記者發(fā)現(xiàn)，以往貴州茅臺(tái)很少在月中公開(kāi)披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。在這個(gè)時(shí)候披露銷(xiāo)售數(shù)據(jù)是對(duì)市場(chǎng)的一種反應(yīng)。

貴州茅臺(tái)披露，經(jīng)初步核算，2022年11月21日公司茅臺(tái)酒含稅銷(xiāo)售收入已突破1000億元，具體為：2022年1月1日至11月21日，公司實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元。需要指出的是，這份公告并未提及系列酒的銷(xiāo)售情況。

今年前三季度，貴州茅臺(tái)旗下茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收744億元，同比增長(zhǎng)14.48%，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.4億元，同比增長(zhǎng)31.45%。

也就是說(shuō)，在三季度以來(lái)不到兩個(gè)月的時(shí)間里，茅臺(tái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了150.08億元的營(yíng)收。去年茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入934.65億元，同比增長(zhǎng)10.18%，而系列酒銷(xiāo)售額125.95億元，同比增長(zhǎng)26.06%。

事實(shí)上，12月一直被認(rèn)為是白酒銷(xiāo)售旺季，但今年還沒(méi)有加上最后的旺季。茅臺(tái)酒的銷(xiāo)量已經(jīng)逼近去年全年的總量，這也在一定程度上回應(yīng)了“銷(xiāo)量放緩”的說(shuō)法。

事實(shí)上，銷(xiāo)售放緩也反映在其三季報(bào)中。貴州茅臺(tái)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收871.6億元，同比增長(zhǎng)16.77%，確實(shí)略低于此前預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)；歸母凈利潤(rùn)與預(yù)期持平，為443.99億元，同比增長(zhǎng)19.14%。但單季來(lái)看，貴州茅臺(tái)今年二季度營(yíng)收增速為16.2%，一季度為18.43%，三季度為15.61%。

葡萄酒系列的比重與日俱增。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意。茅臺(tái)酒在整體營(yíng)收中的占比也在逐年下降。這一比例從2002年最高的96.75%下降到2021年的88.12%。2022年前三季度，隨著茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)策略的整體優(yōu)化，茅臺(tái)的銷(xiāo)售占比下降至85.58%。

茅臺(tái)酒銷(xiāo)售占比的下降，反映了系列酒占比的上升。數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，茅臺(tái)系列酒首次突破100億元，營(yíng)收達(dá)125億元，同比增長(zhǎng)31%。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，系列酒的增量貢獻(xiàn)來(lái)自于各價(jià)位段戰(zhàn)略產(chǎn)品的放量和產(chǎn)品升級(jí)。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2022年茅臺(tái)1935的銷(xiāo)量將達(dá)到2500噸。漢醬作為500-1000元價(jià)格區(qū)間的戰(zhàn)略單品，未來(lái)可能會(huì)有資源傾斜，而茅臺(tái)王子酒和迎賓酒將繼續(xù)提價(jià)升級(jí)，穩(wěn)步增長(zhǎng)。

但系列酒目前面臨產(chǎn)能不足的問(wèn)題，難以支撐各價(jià)位段產(chǎn)品的快速放量。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，在建的4.2萬(wàn)噸系列酒產(chǎn)能投產(chǎn)后，系列酒產(chǎn)能不足的問(wèn)題將得到解決。

白酒行業(yè)仍處于調(diào)整周期。

但隨著需求的減弱，疫情一再造成生意、宴請(qǐng)、送禮場(chǎng)景的匱乏，而行業(yè)庫(kù)存略高。目前白酒行業(yè)仍處于調(diào)整周期。海通證券的一份研究報(bào)告認(rèn)為，行業(yè)預(yù)計(jì)2022年10-15%的貨無(wú)法交付，庫(kù)存進(jìn)一步上行，將加大4Q22和1Q23行業(yè)的壓力，這說(shuō)明近期酒企主流產(chǎn)品價(jià)格一直不穩(wěn)，有所下降。

一位貴州茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商告訴回購(gòu)

中信建投的一份研究報(bào)告顯示，白酒作為六大蒸餾酒之一，過(guò)去主要在中國(guó)本土市場(chǎng)銷(xiāo)售，口感與其他蒸餾酒有較大差異，可以與威士忌、白蘭地等高端品牌競(jìng)爭(zhēng)。從口味和白酒受歡迎程度來(lái)看，對(duì)烈酒品類(lèi)的偏好并非一成不變。近年來(lái)，金九和紫莖澤蘭在北美市場(chǎng)的崛起也反映出相對(duì)較小的品類(lèi)也有機(jī)會(huì)爆發(fā)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，天妃有一定的國(guó)際知名度基礎(chǔ)，也推出了國(guó)際化的“走進(jìn)系列<愛(ài)尬聊_知識(shí)大全>”產(chǎn)品。但目前國(guó)外收入占比仍然較低，未來(lái)潛在增長(zhǎng)空間廣闊。