經過2021年的市場熱炒，片仔癀的業績在2022年回歸平淡。

片仔癀2022年年報顯示，報告期內，公司實現營業總收入86.94億元，同比增長8.38%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤24.72億元，同比增長1.66%。

自2015年以來，片仔癀的營收增速在8年內首次降至個位數。營收降速的背后，招牌產品銷量下降，化妝品業務顯露疲態，老牌中藥企業片仔癀的下一個增長點在哪里？

片仔癀錠劑“退燒” 肝病用藥收入、毛利率收縮

明星產品片仔癀錠劑的“退燒”，或為其營收降速的主要原因。

2021年，由于麝香等原材料供給緊張，片仔癀被熱炒。市場需求的推動下，原銷售價590元/粒的片仔癀錠劑，被炒至980元-1350元不等，線上線下出現斷貨、限購等情況。

片仔癀2021年業績也因此被催漲。其以片仔癀錠劑為代表的肝病用藥在2021年實現37.01億元的收入，同比增長45.75%。該類產品推動公司整體營收同比<愛尬聊_生活百科>增長23.2%。

然而，隨著炒作情緒退卻，2022年，公司肝病用藥的營業收入為35.92億元，同比減少2.95%。根據片仔癀披露的母公司主要產品銷售量，其肝病用藥的生產量為385.38萬盒，同比增長8.91%；銷售量為338.34萬盒，同比減少4.05%。在擴大產量的同時，產品銷售量和銷售收入均出現同比下降，也佐證了該產品市場需求的收縮。

年報顯示，2022年公司肝病用藥的營業成本為6.86億元，同比增長1.79%。其中，占比92.76%的直接材料出現1.37%的同比增長，是公司營業成本上升的主要原因。據了解，片仔癀系列產品涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七，公司在2022年年報中表示，從長期看，麝香、牛黃及蛇膽的價格呈上漲趨勢，未來將對片仔癀系列產品成本產生上升壓力。

盡管營業成本在上漲，片仔癀以片仔癀錠劑為主導的肝病用藥的毛利率較上年減少0.89個百分點，但仍高達80.9%。

2017年至今，片仔癀肝病用藥的毛利率均維持在80%以上。往年，公司多次通過提價來對沖原材料上漲的壓力。西南證券發布的研報顯示，2004年至2020年16年間，片仔癀錠劑產品一共提價19次，其零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度81.54%

但從2020年1月片仔癀最后一次發布調價公告至今，三年內未繼續調漲。2022年，有投資者在上證e互動平臺上向公司提問產品調價情況，公司回復“公司的產品價格調整基于生產、市場、成本等因素綜合考慮。”

2023年，片仔癀會繼續對產品進行調價嗎？

擬分拆化妝品板塊上市 該業務收入卻下降24.61%

片仔癀對其化妝品業務寄予厚望，擬拆分該板塊上市。據了解，公司控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司 （簡稱“片仔癀化妝品”）擁有“片仔癀”及“皇后”等多個品牌。

其子公司官網信息顯示，上世紀80年代初，片仔癀開始涉足化妝品領域，研發推出皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等特色產品。年報顯示，至2022年末，片仔癀持有福建片仔癀90.19%的股權，該公司年內貢獻營業收入5.15億元，貢獻凈利潤8438.52萬元。

依國企改革三年行動要求，片仔癀擬推進子公司片仔癀化妝品的分拆上市。子公司片仔癀化妝品已逐步開展上市前的業務整合工作，根據IPO企業獨立性、規范性要求，于2021年4月完成研發業務端的收購，于2022年5月完成銷售業務端的轉移，實現其在研發和銷售的業務獨立。

在分拆上市的同時，2022年，片仔癀對化妝品業務的宣傳力度卻有所減弱。其在年報中顯示，子公司福建片仔癀化妝品公司2022年銷售費用較上年減少1.46億元，其中促銷、業務宣傳及廣告費減少1.49億元。

近年來，其化妝品業務已顯露疲態，整體來看，2021年，公司主營業務中化妝品、日化業務的收入為8.41億元，同比下降7.05%。2022年及2023年第一季度，其化妝品業務貢獻收入6.34億元和1.09億元，分別同比減少24.61%與42.78%。

與此同時，其化妝品業務的盈利空間也有所收窄，2022年該業務毛利率為60.6%，比上年減少6.41個百分點。

研發費用同比增長15.3%主要在研項目中化藥占據半壁江山

作為一家老牌中藥企業，近年來片仔癀也在積極布局化藥。2022年，其新增兩個品種獲批生產許可，并完成首次批量生產；分別為用于預防靜脈血栓栓塞的化藥4類藥品阿哌沙班片和用于緩解慢性特發性蕁麻疹及過敏性鼻炎的全身及局部癥狀的化藥3類藥品地氯雷他定口服溶液。

其披露出的10個主要在研項目中，中藥與化藥各占半壁江山。其中，化藥針對的適應癥包含腫瘤、肝病、纖維肌痛等。

據片仔癀介紹，2022年，公司新增立項4個新藥項目，另有3個化藥1類新藥、3個中藥1.1類新藥和1個中藥1.2類新藥進入臨床研究階段；用于治療輕、中度廣泛性焦慮障礙（痰熱內擾證）的溫膽片完成II期臨床試驗。

報告期內，公司加大了研發投入，并將研發投入全部費用化。2022年，片仔癀研發費用2.3億元，同比增長15.3%，占營業收入比例為2.65%。

同行業可比公司中，康緣藥業、健民集團、西藏藥業和白云山2022年的研發投入占營業收入比重分別為14.28%、2%、1.74%和1.5%。與中藥企業相比，片仔癀的研發投入比重屬于中位水平。

不過，值得注意的是，其研發費用中1.52億元均為委外研發產生，公司自身的研發能力仍待增強。

新京報貝殼財經記者 丁爽 編輯 陳莉 校對 盧茜