聲明:本文來自于微信公眾號 電商頭條（ID:ecxinwen），作者:李松月，授權轉載發布。

美團進入穩定盈利期

自第二季度經調整凈利潤扭虧為盈后，美團的盈利能力再上一個臺階。

近日，美團公布了2022年第三季度財報。財報顯示，美團本季度收入626億元人民幣，同比大漲28.2%，達到歷史新高;凈利潤12.17億元，作為對比，美團第二季度還凈虧損了11.16億元，去年同期更是凈虧損了99.94億元。

（截自美團2022Q3財報）

具體到分部來看，包括餐飲外賣、到店酒旅、閃購在內的“核心本地商業”收入463億元，同比大漲24.6%。該分部經營凈利更是翻了一倍有余，達到9.32億元。可以說，美團的核心業務已經完全“支棱”了起來，扛起了營收和盈利的兩面大旗。

據美團分析，核心業務實現穩定增長的背后，主要受益于活躍商家數量的增長。比如餐飲外賣方面，美團不斷擴大業務范圍，增加正餐以外品類的商家;閃購方面，通過與蘇寧易購的合作擴充品類，活躍商家數量和新入駐商家數量也都同比增加30%。

至于長期虧損的新業務，本季度的表現也還算不錯。不僅營收同比大漲39.7%至163億元人民幣，經營虧損也同比大幅收窄32.5%至68億元。對此，美團分析稱是由于商品零售業務經營效率的提高。

（截自美團2022Q3財報）

像是品牌定位升級為“明日達超市”的美團優選，目前已經覆蓋了近3000個市縣。美團的供應鏈及物流能力也在持續完善，并通過智能分揀系統等降低成本、提高配送效率。美團買菜則是加強了與地方政府及農民的合作，進一步擴充品類以吸引更多消費者。

對于外界擔心的新業務虧損情況，美團則不是很著急。

財報后的電話會議上，美團CFO陳少暉表示將繼續降低成本和支出，提升運營效率。但“短期內的成本優化不能以破壞業務的長期發展為代價，我們將平衡長期發展和短期成本縮減兩方面工作。以投資回報率為基礎來配置資源，根據發展情況、現金流來相應調整新業務。”

簡單來說，美團對于新業務的態度，依然保持長期主義。現階段新業務的主要作用還是增加收入，盈利則是未來穩步推進后水到渠成的結果。

從賬面來看，第三季度的美團表現出了強大的韌性，各項數據都穩中向好。但值得注意的是，美團的“存錢大計”仍在繼續，不敢有絲毫懈怠。財報顯示，截至9月30日，美團持有的短期理財投資、現金及現金等價物分別為883億元、233億元。

（截自美團2022Q3財報）

也就是說，好不容易實現單季度盈利12.17億元的美團，賬上居然還儲備著超過1000億元的現金。這不禁讓人想起了今年3月，王興在一場內部會議中所說的話:“如果未來三年，美團沒有任何收入，企業依然要維持運行，現金流情況會是怎樣?”

看來，這一極端假設<愛尬聊_知識大全>，目前仍是美團懸在自己頭上的一把“達摩克利斯之劍”。

美團存錢，應對壓力

要說美團為什么“沉迷”于存錢，主要還是為了應對不確定的宏觀環境。

電話會議上，王興和陳少暉均表示，過去一個季度美團的到店酒旅業務受到疫情影響很大，且預計第四季度核心本地商業還會受到更嚴重的影響。這種時候，最讓人安心的莫過于賬上躺著的千億現金。

但是除了宏觀環境以外，美團在資本市場也面臨著不小的壓力。

11月16日，美團發布公告稱，持有其17%股份的騰訊將要向股東分配約9.58億股美團B類普通股。這次派發完成后，騰訊將只剩1.55%的美團股票，減持部分市值超1500億港元。

（截自美團公告）

事實上，早在今年8月，市場上就有過騰訊要大幅減持美團的傳聞。當時很多投資人擔心騰訊會直接大幅拋售，導致消息傳出當天，美團港股股價從180.9港元暴跌9%至164.5港元，相當于蒸發了近千億市值。

不過好在，騰訊只是以派發股票的方式減持，并不會對美團的市值造成太大影響。但由此帶來的間接影響是，公告發布后美團股價一路下跌，從11月15日的166.4港元跌至28日開盤的129港元。半個月內跌幅達到22.4%左右。

同時，擺在美團面前的還有一個問題:騰訊的某些股東在收到美團股票之后，可能會考慮將其出售。這也是電話會議上，美銀分析師向美團拋出的問題。

對此，王興表示會跟考慮出售美團股票的股東交流分享公司業績和前景，盡可能進行挽留。對于其它新股東，美團也表示要“持續同他們對話，分享公司的長期發展愿景和增長潛力”。

王興還提到，騰訊作為美團的長期股東，為美團提供了長期支持，未來雙方的合作還是會繼續。比如微信給美團提供的流量入口等等。因而這次減持并不會對美團自身的業務造成什么影響。

即便如此，為了資本市場對自己的信心，美團顯然還需要拿出更優秀的業績自證，否則新股東們也有可能陸續套現離場。就比如美團這份亮眼的財報，促使其股價從28日開盤的129港元一路上漲，最高峰達到140.6港元，漲幅接近9%。

（截自港交所）

除了宏觀環境和資本市場的壓力外，美團自身也面臨著一個難題——用戶增長見頂。

財報顯示，截至9月30日的過去一年中，美團交易用戶數目6.871億，同比增長僅2.9%，增速達歷史新低。

而且作為對比，京東的年度活躍用戶數同比增加了6.5%;就連月活超13億的微信及Wechat，還實現了3.7%的用戶增加。

美團活躍用戶數增速放緩的背后，或許是其縮減營銷成本所致。但另一方面，也有可能是市場競爭所導致的用戶流失。

美團本地生活，正在面臨挑戰

長期深耕本地生活的美團，一直占據著最高的市場份額。然而對于這個萬億規模的市場，其它大小巨頭也眼饞得很。

除了阿里以外，抖音、快手、京東、滴滴、哈啰等等新入局者，也都在挑戰著美團的霸主地位。尤其是抖音憑借短視頻發力，已經將今年的本地生活GMV目標調整為500億元。要知道，目前抖音的本地生活業務還是以“到店”為主，從其增速來看已經十分驚人。

反觀美團，自今年的半年報開始，調整了分部披露口徑。不再多帶帶列舉“到店酒旅”的業績，而是將之并入核心本地商業。這樣一來，外界顯然很難分析出其到店業務的發展情況。

但是從商家和消費者的感受來看，抖音的本地生活業務還是給美團造成了不小的沖擊。

對于商家而言，抖音的流量無疑更大，能夠為自己招攬更多的新顧客。同時，抖音對本地生活的抽成也低于美團，這就讓商家們可以進一步壓低價格吸引顧客。即便價格壓到“賠本賺吆喝”的地步，也能權當是付出的宣傳費用。

對于消費者而言，商家們壓低價格后，自己顯然是最大的直接受益者。用更低的價格享受同等的服務，自然不會有人拒絕。

盡管抖音展現出了自己在本地生活領域強大的實力，但美團似乎并沒有將其放在眼里。電話會議上王興直言:

“短視頻平臺在本地服務方面取得快速的增長，但是他們的銷售額同美團的銷售額沒有可比度，我們的到店業務和廣告平臺能為消費者和商家提供不同的價值，我們的服務基于店家和搜索結果，能滿足消費者最為直接的需求，也能滿足店家穩定的日常運營需求。”

“搜索”和“推薦”的差別，確實是一道鴻溝。就像抖音電商的GMV，短期內也很難超過傳統電商平臺一樣。但抖音也清楚這一點，所以早就搭建起了“商城”板塊。目前抖音更是在加大本地生活板塊的構建力度，甚至還在完善自己的搜索生態。

短期內，抖音是很難對美團的本地生活霸主地位造成威脅。但等到平臺生態更加完善、用戶心智培養起來的時候呢?抖音顯然會是一個在美團面前飛速成長的勁敵。

對于現在的美團而言，如何留住并吸引更多的商家和用戶，或許才是最為關鍵的問題。